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成立21年的开立医疗，通过在超声和内镜等领域不断深耕之后，利润额加速释放，迎来了收获之年。
开立年报和一季度报公布
业绩增长迅猛
4月11日，开立医疗发布2022年年报。年报显示，报告期内，公司去年实现营业收入17.63亿元，同比增长22.02%；净利润3.70亿元，同比增长49.57%；扣非净利润3.42亿元，同比增长103.81%；基本每股收益0.86元。
今日晚间，开立医疗发布2023年一季度业绩公告，2023年第一季度营收约4.73亿元，同比增加27.63%；归属于上市公司股东的净利润约1.38亿元，同比增加171.11%；基本每股收益0.3236元，同比增加171.02%。
从一季度数据看，开立医疗延续了2022年良好的业绩增长趋势，在2023年取得开门红。
开立医疗称，2022年是业绩取得较大突破的一年，收入和利润均迈上新台阶，企业发展进入规模效应阶段，利润增速明显高于收入增速。公司长期坚持的高研发投入、多产品线战略、产品高端化发展战略初见成效。
内镜方面，2022年开立内镜业务实现收入6.12亿元，同比增长42.98%，其中内镜设备收入大约5.49亿元，同比增速高达52%。
无论是消化科和呼吸科应用的软镜还是用于外科手术的硬镜都具有明确的临床价值。根据Frost＆Sullivan预计，2020-2025年，全球医用内窥镜市场规模将维持7.1%的复合增速，预计在2025年将达到286亿美元。
开立年报披露，相比欧美、日本等发达地区，我国的消化道内镜诊疗开展率、微创外科手术渗透率仍存在较大差距。根据新光维招股书资料，2020年国产医用内窥镜占比仅5.6%。
近年来，随着扶持国产政策力度不断加大，国产技术壁垒持续攻克，采购国产设备成为越来越多医疗机构的选择。加上政府医疗专项资金补助、集中采购、中央贴息贷款、降本控费等政策引导下，国产替代引擎不断加速，国产头部企业正积极获取新的市场份额。
开立在最新的投资者关系活动记录表中提到，公司内镜产品的毛利率过去几年一直保持增长趋势，主要得益于公司内镜业务快速发展，边际成本减少，随着公司内镜产品的品牌影响力、临床认可度、市场覆盖率逐渐提升，公司光学放大内镜、超声内镜、十二指肠镜等高端产品逐渐上市，客户采购内镜配备的镜体的数量不断增加，未来内镜产品的毛利率仍有提升空间。因此，公司产品的整体毛利率情况较好。
穿越瓶颈周期，国产内镜龙头正在这场国产替代长跑中显示出厚积薄发的冲击力。
市占率位列前三
国产内镜龙头地位持续巩固
与很多高技术壁垒的器械市场一样，内镜市场长期被外资寡头垄断。尽管在很多中低端产品线领域，国产企业已经占领更多份额，但这场争夺战最终的胜负，仍取决于高端市场。
据德勤研究观察，国产医疗器械的重心已从长期享有比较优势的低值医疗器械，扩展到中值乃至高值医疗器械领域。
在内窥镜市场，全球市场均由进口品牌占据主导地位。其中，超声内镜是内窥镜领域的高端代表，由日本内窥镜厂商形成市场垄断。
根据方正证券研报，从2020年全球软镜市场的占比情况来看，日本厂商垄断情况明显。凭借先发优势及成熟领先的技术，奥林巴斯、富士、宾得几乎占据全部市场份额，其中奥林巴斯占比达到71%。
但随着国产龙头技术积累的不断实现，这一格局正在发生变化。自2012年切入内窥镜领域的开立医疗，经过11年的自主创新和技术积淀，开立医疗正在日企垄断的“棋局”中撕开一道口子。
根据医招采数据，2021年在消化道内窥镜市场三家日本厂商（奥林巴斯、富士、宾得）合计占据市场份额约85%，开立医疗、澳华内镜（688212.SH）分别占据约9%、5%。其中，开立医疗超过宾得，挤进前三。开立医疗预计，公司软镜业务在国内市场占比有望在未来3年内突破至10%或以上。
开立医疗已成为继奥林巴斯、富士与宾得三巨头之后，全球第四家掌握超声内镜关键技术的企业。
开立医疗近期表示，2022年公司新开拓一百多家国内三级医院客户，相比2021年增长显著，过去几年，公司每年新进入国内三级医院的家数保持递增趋势，代表了公司软镜业务在高端医院市场开始加速。目前公司软镜产品，历史累计在国内300多家三级医院装机，占国内三级医院比例仅十分之一左右，未来空间广阔。随着公司软镜镜体种类的丰富和高端功能的配备，公司软镜产品有望得到越来越多三级医院客户的认可。
抢占技术制高点
内镜高端市场加速破壁
技术闯关是国产替代的核心逻辑，在壁垒林立的内镜市场，开立医疗始终在研发上不遗余力。
开立医疗作为国产消化软镜领域的龙头企业，所产内窥镜系列包括HD350、HD400、HD500、HD550、X-2200等，全面覆盖软镜高、中、低端市场。公司率先研发推出的血管内超声（IVUS）、超声内镜两大产品填补国内这两大领域的空白。
2019年开立医疗推出了聚谱成像技术(SFI)，SFI、VIST同HD-550系统相结合，为疾病的早期诊断和治疗提供了完整解决方案。结合多波长LED光源VLS-50系列、VLS-55系列及电子环扫超声内镜EG-UR5、电子扇扫超声内镜EG-UC5T等，公司在电子内窥镜高端市场竞争力进一步提升。
同时，软镜镜体种类也不断丰富，在消化科首次推出国产超细电子胃肠镜、光学放大电子胃肠镜、刚度可调电子结肠镜；呼吸科高清电子支气管镜在临床使用中得到了三甲医院专家认可，使用性能与进口产品相当；硬镜领域，公司先后推出SV-M2K30、SV-M4K30、SV-M4K40，同开立腹腔镜超声系统相结合，公司提供的硬镜-超声联合解决方案将成为公司在硬镜领域的独特竞争优势。外科硬镜实现自主研发、自主加工，为用户提供高品质国产硬镜。
近三年推出的高端彩超S60和P60系列产品，凭借优异的图像质量、简洁的操作流、准确的智能识别、丰富的探头配置、面向多科室的丰富临床解决方案，获得三甲医院专家的高度认可，尤其在妇产方面的临床表现与进口同档次妇产专用机相比具有一定的竞争优势。
海外营销方面，开立医疗内窥镜的海外营销网络在数量和质量上不断提升，专业的内镜渠道数量不断增加、核心渠道能力和规模也取得了快速的增长，在越来越多的国家实现了品牌认知和市场份额上与日系品牌三分天下的局面。
在推动产品出海的同时，开立医疗也积极地推动学术上的全球互动，其中，专注于向海内外内镜专家提供交流、研讨、合作平台的开立自有学术系列活动Scoping＆Dialogue(镜界与对话)在一带一路的国家上持续开展，有利的推动了中国医疗技术、中国内镜专家的出海交流，提升了公司品牌在海外专家和意见领袖中的学术知名度，为公司后续高端产品、治疗型产品的推广提供了基础。
此外，高端产品线始终是开立医疗致力攻克的技术堡垒，而2022年无疑是开立医疗研发的收获之年，高端产品排队上市。
2022年开立医疗首次推出国产超细电子胃肠镜、光学放大电子胃肠镜、刚度可调电子结肠镜、电子环扫超声内镜EG-UR5、电子扇扫超声内镜EG-UC5T等产品，极大的丰富了公司软镜镜体种类和高端功能，进一步缩小了公司软镜产品与进口品牌的差距，为公司内镜更好的突破高端医院市场提供了有力支持，加快了软镜领域的进口替代。
同时，开立医疗在硬镜领域研发的4K荧光腔镜系统已获NMPA证书，CE已完成注册检测，可广泛应用于胸外科、胃肠外科、泌尿外科、肝胆外科、妇产科、神经血管外科手术，产品研发成果将加快国产荧光腹腔镜系统进口替代进程，促进基于荧光腹腔镜的内镜手术在国内更加普及。
开立医疗表示，展望2023年，国内、国外的商业往来、社会生活回归原有轨道，公司在全球范围内的产品推广和销售活动都将正常开展。过去几年存在的全球芯片、电子元器件供应短缺及部分原材料涨价现象已缓解，公司生产交付能力得到更好保障。管控放开后，医院门诊量逐渐恢复，超声、内镜等医疗器械的市场采购需求将更为稳健。
如此内外逻辑共振，作为国产内窥镜“一哥”的开立医疗也将在国产替代的路上加速前进，持续向内窥镜高端领域突破。
来源：赛柏蓝器械
